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• 發文 zzahoward (Cheshire Cat)
• 時間 Tue Nov 17 10:37:51 2020

關鍵字分析:

台G這個獲利能力，跟資本支出有很大的關係

我不太確定TSMC內部怎麼定義折舊率，不過要注意的是

十年前我聽TSMC折舊率似乎在10%左右，這兩年看會計科目大概都是在12%

不太確定是因為設備製程越來越高階所以壽命越來越短還是怎樣

同時台G每年都在調高資本支出

2016年破百億鎂開始，2017大概是11B，2018往上推到12B

2019直上15B，2020預估17B

https://imgur.com/hAnfcLi.jpg

而我們可以看到，其實資本支出真正暴增是2010年開始

然後我覺得客戶也都很精，就算你目前製程一枝獨秀

可是也不會讓你隨意喊價，所以你會看到TSMC稅後淨利率大概都壓在35%上下

簡單來說，TSMC漲客戶的價格很大一部分是製程投入真的非常貴

以這個數字來看，TSMC用每年2B~3B的資本支出成長

2021大概折舊會成長1.6B左右，倒推回去就是營收成長要多4.5B左右

2020 TSMC預估成長20%，大概會落在42.8B上下(劉德音說的)

也就是不算其他因素要保底35%的Net Income，2021至少要成長10.5%

當然用2020年目前的狀態看來10.5%並不是什麼很高的目標

然而要知道這麼大的公司，意味著那個base是非常驚人的數字

你要說量體本身大，就算margin下降一點還是賺大錢

帝寶的10%和農地的100%還是沒有比較性

這就會發出一個警訊就是: TSMC的WACC在上升了


我本人還是覺得台G還是會是世界第一至少好一陣子，甚至直到十年後

可是當資本支出成長速度變成這樣的時候

我們也要留意資金成本帶來的利潤成長動力衰退

補充一下:

以上言論不代表股票漲跌，我討論的是財報觀點出發，中間有漏歡迎指正

股票價格部分，你覺得他會漲就會漲，會跌就會跌

可是TSMC是國際級的股票，比起某些妖股我想財報還是有一定的指標性

補充2:

很多人誤會我看空，我只是稍微提一下看台G財報的看法

關鍵在於: ***資本戰還打不打得下去?

今天***要是縮了(目前看來有這個趨勢)，台G就可以喘口氣整理一下擠個牙膏

只要一兩年度的資本戰規模變小，TSMC獲利能力就會暴增

問題是***真的縮手，只是爽到台G而已，所以他們就算想緩緩也不會緩太多

※ 引述《t200830217 (Scott)》之銘言：
: 昨天台積夜盤見證破百歷史，股版一片歌舞昇平
: 今天開盤直衝506，結果被龐大賣壓賣下來
: 應該很多大戶都默默出貨了，說不定連隔壁大媽都忍不住賣了
: 今天收盤台積沒站穩500以上是不是很不妙
: 想當初盤了整整三個月才破466，會不會又再三個月呢?
: 畢竟5開頭大家都直接賣出了，信仰感覺都不太堅定
: 只是這次506學長好像沒那麼恐慌，不像當初466學長哭天喊地的
: 我猜今天投信跟八大應該都出貨了
: 祝福大家賺大錢囉~
: 台積電ㄟ(ˋ口ˊ)ㄏ台積電

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